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华鑫证券有限背负公司张伟保,高铭谦近期对荣盛石化进行商榷并发布了商榷叙述《公司事件点评叙述:真金不怕火油居品盈利改善,国际布局夯实一体化》,赐与荣盛石化买入评级。
荣盛石化(002493)
事件
荣盛石化发布2025半年度事迹叙述:公司2025年上半年已毕交易总收入1486.29亿元,同比下滑7.83%;已毕归母净利润6.02亿元,同比下滑29.82%。其中2025年第二季度单季度已毕交易收入736.54亿元,同比下滑8.12%、环比下落1.76%,已毕归母净利润0.14亿元,同比下滑95.52%、环比下落97.67%。
投资重点
真金不怕火油居品毛利进步,聚酯板块营收高增
2025年上半年,国际油价核心相较旧年同期有所回落,为公司资本端带来改善。2025H1公司真金不怕火油/化工/PTA/聚酯化纤薄膜板块远离已毕营收524.06/607.42/157.54/111.26亿元,远离同比-12.42%/+5.46%/-39.59%/+31.53%。其中,真金不怕火油居品营收同比下滑,但毛利率同比进步4.02个百分点至22.59%,盈利智力权贵复原。化工居品营收同比增长5.45%,但毛利率同比下滑2.64个百分点至12.08%。聚酯化纤薄膜板块阐扬亮眼,营收同比增长31.53%,毛利率进步0.16个百分点至1.5%。从子公司看,核心子公司浙石化上半年已毕净利润21.32亿元,是公司主要盈利开首,而中金石化亏空6.34亿元对事迹造成一定遭殃。
用度率和现款流全体保握沉静
用度方面,公司上半年销售、惩处、财务、研发用度率远离同比+0.01pct、+0.04pct、-0.13pct、+0.04pct,总体保握沉静。现款流方面,公司上半年野心动作产生的现款流量净额为75.87亿元,同比减少约8.06亿元,但仍保管较大体量。
真金不怕火葬一体化上风握续稳固,国际化布局掀开新空间
公司浙石化真金不怕火葬一体化技俩具备年加工4,000万吨原油智力,真金不怕火葬一体化率全国跳跃,通过“减油增化”和物料轮回期骗,握续稳固资本上风。公司在核心时期上获得突破,如中金石化自主研发的新式高性能歧化催化剂收效已毕工业化应用,阻塞外洋时期把持。同期,公司与沙特阿好意思的政策配合握续深入,拟收购沙特阿好意思子公司SASREF真金不怕火厂50%股权并参与其扩建,有望已毕原料供应前移与全国化销售渠说念拓展,为公司长久发展注入新动能。
盈利有计划
公司是中国民营大真金不怕火葬龙头企业之一,一体化上风沉静。现时受到石化居品不景气影响,事迹承压。跟着石化产业的底部回转,公司盈利智力有望握续缔造。有计划公司2025-2027年归母净利润远离为26.09、40.82、54.40亿元,现时股价对应PE远离为36.9、23.6、17.7倍,赐与“买入”投资评级。
风险辅导
市集竞争加重;技俩确立程度不足预期;居品价钱波动;原材料价钱波动;下贱需求复苏不足预期。
最新盈利有计划明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级10家,增握评级1家;往时90天内机构意见均价为12.48。
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